«Пятничный финансовый анализ #41» — Влад Пономарь

Давайте вспомним, на каких уровнях гривна закончила прошлую неделю- 30 сентября: межбанк: 25.94-25.97.
А теперь возьмем из прошлого «пятничного финансового обзора» от 30 сентября мой прогноз по курсу на эту неделю:
(с):
«Перспективы на следующую неделю (03-07 октября):
Прогноз: стоим на месте или даже немного укрепимся до 25.75-25.80 на межбанке. Ниже НБУ не даст. Даже если предложение будет превышать спрос, НБУ будет выкупать весь излишек..».
А теперь смотрим сбылся ли прогноз и на каких уровнях сегодня закрылся межбанк: 07 октября: 25.81-25.86. НБУ купил 18,1 млн долларов.
Без комментариев :).
Теперь давайте посмотрим, что у нас происходило с курсом на этой неделе и что будет на следующей:

Понедельник: межбанк 25.89-25.92 наличка(«черный») 26.15-26.20 Курс НБУ 25.94.
Вторник: межбанк 25.86-25.89 наличка 26.10-26.15 НБУ 25.92.
Среда: межбанк 25.85-25.88 наличка 26.10-26.20 НБУ 25.86.
Четверг: межбанк 25.86-25.89 наличка 26.10-26.20 НБУ 25.89.
Пятница: межбанк 25.81-25.86 наличка 26.10-26.16 НБУ 25.88.

Межбанк:
Понедельник (03.10):
Гривна укрепила позиции до уровня 25.89-25.92.
Фактор начала месяца сработал на межбанке в пользу гривны. Предложение постоянно незначительно превышало спрос что и привело к снижению котировок доллара.
Большие остатки на коррсчетах продолжали помогать спекулянтам, которые работают на ситуативных перекосах спроса и предложения в течении торговой сессии, но особой активности не наблюдалось: значительная часть клиентов определялась с бизнес-планами на октябрь и перенесла активность на последующие дни. Большинство компаний ждали данные по предыдущему месяцу чтобы принимать решение о стратегии работы в новом квартале.
538 сделок на сумму $347,11 млн по средневзвешенному курсу 25,9206.

Вторник(04.10):
Гривна укрепила позиции до уровня 25.86-25.89.
Компании зафиксировали показатели своей работы за третий квартал и определились с бизнес-планами на октябрь.
Угрозу для гривны могли нести сохраняющиеся значительные остатки на коррсчетах банков. На утро 4 октября они превышали 41,7 млрд грн.
Но экспортеры наращивали объемы продаж, параллельно пытаясь максимально разогреть курс. Им нужно было закрывать свои текущие хозяйственные гривневые платежи по началу месяца. У импортеров же в начале нового месяца еще не накопилось достаточно гривны для закупок и они не торопились с заключением крупных сделок - им важно было уловить тренд по курсу.
Кроме того на торгах 4 октября не появились привычные покупатели доллара:как традиционные импортеры, так и те, кто обычно покупает валюту иностранным компаниям под репатриацию дивидендов.
В первой половине торгов предложение незначительно превышало спрос, что привело к снижению котировок доллара до 25.82/25.87. Ближе к обеду спрос и предложение выровнялись (выход нескольких крупных покупателей) и курс доллара скорректировался в узком коридоре 25.85/25.88. После обеда продавцы сумели навязать свои условия и подтянуть курс к уровню 25.86/25.89.
470 сделок на сумму $367,48 млн по средневзвешенному курсу 25,8644.
Во вторник с важным сообщением вышел НБУ (это также успокоило рынок):
Заместитель председателя Нацбанка Яков Смолий:
«Национальный банк ожидает увеличения объемов экспорта зерновых и других сельскохозяйственных культур благодаря высокому урожаю. По последним оценкам, урожай зерновых может превысить 63 млн. тонн. Рекордным в этом году будет и валовый сбор масленичных культур, в первую очередь, подсолнечника. Все это будет компенсировать недавнее падение цен на аграрные культуры на мировых рынках. Цены на сталь, хотя и откорректировались осенью, однако остаются сегодня на 27%, а цены на железную руду — на 31% выше, чем в начале года. Это обеспечит увеличение экспортной выручки".
Яков Смолий заверил, что этой осенью в отличии от предыдущих лет, НАК "Нафтогаз" не будет создавать существенного дополнительного спроса на валюту, поскольку заранее приобрел значительную часть валюты для оплаты природного газа.
Смолий также уточнил, что с 8 июня 2016 г., когда Нацбанк разрешил репатриацию из Украины дивидендов, по 30 сентября на эти нужны на межбанке было приобретено $317 млн. Что, по подсчетам регулятора создало 3% спроса на безналичную валюту.

Среда (05.10):
Незначительное укрепление гривны еще на 1 копейку до уровня 25.85/25.88.
Клиенты банков уже полностью вошли в обычный деловой ритм после окончания квартала. Утром все ждали активизацию покупок валюты под вывод дивидендов.
Также ожидалось некоторое увеличение спроса на валюту со стороны крупных нефтетрейдеров и газовщиков.
39,7 млрд грн на коррсчетах банков позволяли в любой момент начать ситуативную игру по «раскачке» рынка. Причем - как в сторону роста котировок доллара, так и на понижение.
Предложение валюты незначительно сократилось, так как крупные экспортеры уже продали основные валютные поступления для обеспечения своих гривневых трат начала октября, тем не менее спрос и предложение были сбалансированы.
В самом начале торговой сессии продавцы придерживали валюту и не спешили «светить» все объемы, ожидая выхода крупных покупателей — нефтетрейдеров и газовщиков, а также «дочек» иностранных компаний, покупающих доллары для вывода дивидендов. Такой формальный перекос на торгах между спросом и предложением сыграл в пользу роста курса. На фоне увеличения количества покупателей, доллар вырос с котировок 25.86-25.89 до уровня 25.91-25.93 гривен. Но восходящий тренд продолжался недолго.
Рост предложения валюты привел к снижению котировок до отметки 25.85/25.88. В этом коридоре доллар продержался уже до самого окончания торгов.
Против доллара в среду сыграл один банк: ближе к обеду, когда часть спроса на валюту уже была удовлетворена, на рынок вышел крупный продавец.
Из группы продавцов валюты можно было выделить Приватбанк, а также ПУМБ, УкрСиббанк и ВТБ Банк. Покупатели доллара: ING Bank, Альфа-Банк и Креди Агриколь Банк.
Повышенный спрос на доллар в среду могли бы создать иностранные компании, которые с разрешения Нацбанка выводят дивиденды своим акционерам, но делают они это очень аккуратно — чтобы не раскачать курс. Валюта под репатриацию дивидендов покупалась, однако объемы этих заявок не выделялись в общем объеме спроса на валюту. Компании, покупающие валюту под вывод дивидендов, не были заинтересованы в росте курса, поэтому дробили заявки и покупали валюту поэтапно. Таком образом, спрос на валюту под эти цели не оказал существенного давления на курс гривны.
575 сделок на сумму $427,71 млн по средневзвешенному курсу 25,8983.

Четверг(06.10):
Курс доллара приподнялся только на 1 копейку — до 25.86-25.89 грн.
Противостояние интересов крупных экспортеров и импортеров на межбанке продолжилось. В среду нефтетрейдеры и газовщики закрыли часть своих валютных покупок, но не все. Поэтому перед началом отопительного сезона спрос на доллар с их стороны не сократился. У сельхозпроизводителей и металлургов - объемы поступлений снизились. Они закрыли свои основные гривневые траты по началу октября и не торопились расставаться с валютой. На увеличение спроса на межбанке могли повлиять и покупки «дочек» иностранных компаний для выплаты дивидендов за 2014-2015 годы.
Слабые попытки отдельных игроков «разогреть» рынок в начале торговой сессии не увенчались успехом. Основные покупатели (все те же компании — импортеры нефтепродуктов, газовщики и «дочки» иностранных компаний, выводящие дивиденды) не торопились с скупкой валюты и не дали возможности спекулянтам создать условия для игры на повышение. Они просто не покупали доллар, ожидая оптимального для себя курса. Продавцы вначале придерживали весь объем своих валютных ресурсов, но ближе к 12 часам — были вынуждены согласиться с условиями покупателей.
Открылся межбанк уровнем 25.89-25.93 грн./$. После этого котировки спустились к 25.85-25.88. Закрывались торги коррекцией 25.86-25.89.
Мизерному сдвигу котировок дали одно единственное объяснение — покупки иностранцев.
Незначительный рост спроса связан с покупкой валюты под репатриацию дивидендов, при этом объем предложения достаточен, чтобы в полной мере удовлетворить потребности участников безналичного рынка.
Межбанк легко справился со спросом под дивиденды. Те порции, которыми компании покупают доллар под репатриацию- обеспечили экспортеры.
505 сделок на сумму $373,19 млн по средневзвешенному курсу 25,8887.

Пятница (07.10)
Снижение курса доллара до уровня 25.81-25.86.
Рост предложения валюты привел к укреплению гривны на торгах. Уже в первый час торговой сессии, объемы «оферов» (продажи) по доллару значительно превышали «биды» (покупки), что начало давить на курс. К 11 часам котировки снизились до уровня 25.80 с тенденцией на дальнейшее ослабление доллара. Ближе к полудню на рынок вышло несколько крупных покупателей, которые удержали курс в этих пределах. Но затем рост предложения опять начал обваливать рынок. Основные продажи обеспечивали несколько банков с иностранным капиталом. Нацбанк решил воспользоваться ситуацией и к 12 часам объявил аукцион по выкупу до 30 млн долларов. Это сразу укрепило позиции продавцов и курс остановился на уровне 25.80/25.85. Нацбанк выкупил 18,1 млн долларов по цене отсечения — не выше 25,85 гривен при заявке банков на 19,1 млн. После оглашения результатов аукциона, доллар закрепился в пределах 25.81-25.86 гривен почти до самого окончания торговой сессии.
519 сделок на сумму $346,84 млн по средневзвешенному курсу 25,8410.
НБУ на понедельник установил офиц. курс на уровне 25.84 грн/$.

Тенденции недели: (кроме пятницы, когда НБУ вышел с покупкой) торги проходили в следующем формате: 1) минимальные обороты в начале сессии с попыткой покупателей поднять курс за счет выставления минимальных объемов предлагаемой валюты; 2) небольшой рост котировок при малой активности крупных покупателей; 3) недолгое превышение спроса над предложением, которое завершается установлением приблизительно равновесного курса; 4) невыход НБУ на рынок; 5) выход крупных покупателей и продавцов ближе к обеду; 6) незначительное снижение котировок доллара и совершение основного объема операций; 7) послеобеденная коррекция курса на единичных сделках.

Перспективы на следующую неделю:
Небольшой дрейф к уровням 25.95-26.00. Тренд на рынке может измениться, т.к. в банковской системе сохраняется излишняя ликвидность (на недавнем аукционе Минфин не смог разместить свои ценные бумаги из-за низкого спроса по предлагаемой им доходности). Т.е. излишки гривны остались у банков и они будут давить на курс.
Кроме этого спрос на доллар со стороны нефтетрейдеров и газовщиков перед началом отопительного сезона возрастет.
Но рост ЗВР дает НБУ возможность противостоять «игре на повышение» курса (в случае необходимости гасить перекосы выходом с продажей доллара).
Также не даст сильно упасть гривне валютная выручка от экспортеров-аграриев.
10 октября в США будет выходной —День Колумба, поэтому банки в США будут закрыты. В Украине спрос на безналичную валюту должен оказаться на минимуме: из-за неработающих долларовых счетов, наши импортеры, не смогут совершать текущие платежи и будут покупать $ на условиях tom — с поставкой на следующий день.
Во вторник на межбанке может возникнуть временный валютный дефицит и снижение курса гривни. Из-за того, что в понедельник на счета экспортеров не зайдет валютная выручка, они смогут продавать только ту валюту, которую накопили до этого — (необязательные к продаже 35% поступлений).
Но в среду на рынок поступит двойная порция валюты (двойная продажа с учетом понедельника) и баланс спроса и предложения выровняется.
Примерно вот так!
До встречи! и Хороших выходных!