«Пятничный финансовый анализ #43» — Влад Пономарь

«Пятничный финансовый анализ #43» — Влад Пономарь

Пятничный финансовый обзор.
Прошлую неделю на межбанке гривна закончила на уровнях 25.78-28.81 и теперь традиционно вернемся в прошлый четверг и проверим прогноз, который я давал на эту неделю:
(с): «уверен курс не сильно уйдет от нынешних уровней. Даже при активизации поступлений валюты от аграриев и избытка предложения, НБУ будет выкупать излишек, пополняя ЗВР и сглаживая курсовые колебания. < >Поэтому хоть по чуть-чуть, но уверенно вниз(!) Особенно этот сценарий вероятен в понедельник ….»
А теперь смотрим сбылся ли прогноз и на каких уровнях сегодня закрылся межбанк:
21 октября: 25.64-25.67. НБУ купил 30 млн долларов.
Т.е. и про «чуть-чуть, но вниз» и про «НБУ будет выкупать излишек» - все в яблочко.. :)

Теперь давайте посмотрим, что у нас происходило с курсом на этой неделе и что будет на следующей:
Понедельник: межбанк 25.67-25.72 наличка(«черный») 26.05-26.15 Курс НБУ 25.79.
Вторник: межбанк 25.61-25.65 наличка 26.00-26.08 НБУ 25.78.
Среда: межбанк 25.67-25.71 наличка 26.00-26.05 НБУ 25.66.
Четверг: межбанк 25.65-25.68 наличка 26.05-26.10 НБУ 25.69.
Пятница: межбанк 25.64-25.67 наличка 26.05-26.10 НБУ 25.70.

Межбанк:
Понедельник (17.10):
Гривня укрепила позиции до уровня 25.67-25.72.
Тенденция сессии понедельника: превышение предложения над спросом. На межбанке доминировали экспортеры. Причин роста предложения две: 1) пятничный выходной день в Украине, при работающих американских и европейских банках- увеличение объемов обязательной продажи на межбанке за счет зачисления валютной выручки фактически за два рабочих дня; 2) приближение дней бюджетных выплат заставило экспортеров увеличивать объемы продаж валюты для обеспечения гривневых платежей, а у импортеров сократился спрос на валюту - гривня пошла на оплату налогов и сборов.
Таким образом на торгах, за счет накопившегося за праздничную пятницу избыточного предложения валюты, покупатели валюты откровенно «играли на понижение».
На уровне 25.75/25.80 доллар находился почти до окончания периода активных торгов. Часть участников рынка надеялась на выход НБУ с аукционом по выкупу валюты, что остановило бы снижение котировок, но регулятор предпочел помочь продавцам «давить» курс вниз — и на рынок не вышел. Поэтому уже после обеда немногочисленные покупатели полностью диктовали свои условия. Их желание максимально понизить доллар было настолько сильным, а сопротивление оставшихся продавцов — настолько слабым, что к концу торговой сессии декларируемые котировки по американской валюте обвалились до отметки 25.67/25.72.
Большинство сделок по доллару прошло в пределах коридора 25.7830-25.7894.
424 сделки на сумму 268,77 млн долларов по средневзвешенному курсу 25.7831.

Вторник(18.10):
Гривня укрепила позиции до уровня 25.61-25.65.
18 октября завершилось рекордным для этого месяца обвалом курса: экспортеры залили рынок долларом и опустили курс.
Вторник прошел очень удачно для гривны и для НБУ. Прогнозируемый рост предложения валюты на межбанке состоялся и привел к снижению котировок по доллару до уровня 25.61/25.65 к концу торгов.
Уже после открытия торговой сессии предложение значительно превышало спрос и доллар начал проседать. К 11 часам он снизился до отметки 25.61/25.66 с дальнейшим нисходящим трендом. Продавцы заметно нервничали и торопились, а покупатели — не спешили заключать сделки — время работало на них. В этот момент на рынок вышел НБУ с объявлением об аукционе по выкупу доллара с рекордной для октября суммой до 100 млн. Выход НБУ был ожидаемым - это успокоило продавцов и прекратило психологически «давить» на рынок. Все ждали результатов аукциона. Сразу после оглашения цены отсечения — не выше 25.68 гривен за доллар, рынок немедленно подтянул котировки до аналогичного уровня по продаже — 25.64/25.69.
Нацбанк смог выкупить 65,70 млн долларов в ЗВР при общей заявке банков на 82,70 млн. Многим НБУ отказал в выкупе валюты по более высоким курсам: его курс отсечения рухнул сразу на 13 копеек. К этому многие оказались неготовыми. Потому цены на доллар падали не только в первой половине дня, но и после обеда — когда на межбанк выбросили все, что не выкупил НБУ: «недовыкупленные» Нацбанком 17 млн долларов скорректировали снижение продажи доллара до уровня 25.65 гривен.
После этого доллар «замер» на уровне 25.61/25.65 уже до самого окончания сессии.
Большинство сделок по доллару прошло в пределах коридора 25.66-25.68 гривен.
Тенденция сессии: значительное превышение предложения валюты над спросом за счет обязательных продаж валюты за праздничную пятницу (в пятницу украинские банки не работали и вся валютная выручка была зачислена понедельником. Часть продавцов продала в понедельник, но большинство – во вторник (по требованиям валютного законодательства обязательная продажа осуществляется не позднее следующего рабочего дня после ее поступления в страну).
Кроме этого приближение дней налоговых платежей сковывала возможности по покупке у импортеров, и стимулировала продажи экспортерами - всем была нужна гривна.
Также присутствовали излишки валютной выручки—средства под закупку энергоресурсов в отопительный сезон. (но валюту для этого приобретали заранее).
558 сделок на сумму 508,13 млн долларов по средневзвешенному курсу 25.6630.

Среда(19.10):
Гривня ослабила позиции до уровня 25.67-25.71.
Эффект «праздничной пятницы» был исчерпан и такого значительного перекоса в сторону превышения предложения над спросом уже не было.
Кроме этого наметился излишек ликвидности в банковской системе - коррсчета финучреждений на утро среды превышали 45,5 млрд гривен.
Таким образом прошла ожидаемая коррекция курса доллара. Наблюдалось относительное равновесие спроса и предложения с ситуативными перекосами в ту или иную сторону.
Торговля шла неровно (утром активничали покупатели доллара, а продавцы выходили позже), потому в течении дня котировки проседали, и у импортеров был шанс взять валюту дешевле.
В целом, спрос незначительно превзошел предложение, что и привело к росту котировок доллара с 25.61/25.65 до 25.67/25.71 гривен к концу сессии. Нацбанк не выходил.
Главными продавцами доллара были ПУМБ, Альфа-Банк, ING Bank, Ситибанк, а покупателями — Приватбанк, Креди Агриколь Банк и ОТП Банк.
Активность же экспортеров объяснялась бюджетным периодом: за 2-3 дня до 20-ых чисел компании обзаводятся гривной, чтобы расплатиться по налогам.
588 сделок на сумму 433,78 млн долларов по средневзвешенному курсу 25.6933.

Четверг(20.10):
Гривня укрепила позиции до уровня 25.65-25.68.
Одобрение ВБ кредита в $500 млн "Нафтогазу" оказало позитивное влияние на безналичный рынок, в разы снизив дальнейший спрос на приобретение валюты под закупку энергоресурсов в отопительный сезон.
Также у участников рынка начались дни налоговых платежей -это ограничивало аппетиты покупателей валюты и заставляло экспортеров активно продаваться. Переликвидность в банковской системе сохраняется. Это «давит» на курс и формирует значительную ситуативность спроса и предложения в течении торговой сессии, а также - полную зависимость рынка от действий крупных игроков.
После 12 часов на торги вышли крупные продавцы валюты и на фоне уже стабильного объема спроса - доллар начал снижаться. Тренд сменился в сторону постепенного укрепления гривны. В результате, в последний час перед обедом и после него, доллар котировался в пределах коридора 25.62-25.66/ 25.67-25.69 гривен с постоянными ситуативными колебаниями то в сторону незначительного роста, то наоборот — снижения курса $. Завершились торги по доллару на уровне 25.65/26.68 гривен. Большинство сделок прошло в коридоре 25.69-25.71.
Нацбанк не выходил на рынок с аукционом по выкупу доллара - большого излишка на торгах не наблюдалось и все превышение предложения выкупалось самими участниками рынка.
Из числа главных продавцов доллара выделялись ПУМБ, ING Bank и Проминвестбанк, а из покупателей — Креди Агриколь Банк, Райффайзен Банк Аваль и Ситибанк.
575 сделок на сумму 418,06 млн долларов по средневзвешенному курсу 25.7036.

Пятница(21.10):
Курс практически без изменений: 25.64-25.67.
Противостояние интересов крупных экспортеров и импортеров продолжилось и это приводило к ситуативным перекосам между спросом и предложением валюты на рынке.
Основной причиной перекосов на межбанке было проведение налоговых платежей, что стимулировало рост продажи валюты экспортерами и сокращало возможности по ее покупке у импортеров. Сохраняющаяся переликвидность банковской системы позволила поработать в пятницу спекулянтам, которые старались активно использовать неоднократные изменения тренда по курсу в течении сессии.
На рынке превалировало предложение: Пятница прошла в режиме незначительной волатильности на рынке. Сработал фактор окончания рабочей недели. В первый час торгов продавцы попытались взвинтить рынок, но покупатели не поддались на провокационный рост котировок до 25.65/25.70 к 10:30 утра. При достаточно вялом спросе почти до 12 часов, доллар находился в диапазоне 25.65-25.655/25.66-25.67. Продавцы придерживали основной объем валюты, ожидая действий НБУ. Регулятор подождал пока большинство банков покажет свои объемы. После 12:00 предложение крупных участников рынка обвалило курс до отметки 25.62/25.65 гривен с тенденцией на дальнейшее снижение. Активно доллар продавал Приватбанк. С продажами также выщли банки, обслуживающие металлургическую промышленность — валютное предложение заметно выросло, но НБУ поддержал доллар, объявив аукцион по выкупу валюты на 30 млн долларов с нестандартным сроком подачи заявок — до 14:15 (т.е. часть продавцов была вынуждена их подавать во время обеденного перерыва с 13 до 14 часов). К 14 часам курс остановился на уровне 25.62/25.66 до оглашения результатов аукциона. После 14:15 регулятор объявил цену отсечения — не выше 25.67 гривен за доллар и рынок немедленно откорректировал котировки продажи до этой отметки. Закончились торги котировками 25.635/25.67.
НБУ выкупил 30 млн долларов по цене отсечения -не выше 25,67 гривен и заявке банков на 38 млн.
Конечно, если бы не выход НБУ, курс мог бы опуститься и ниже 25,60 грн, но регулятор пополняет ЗВР (это также требует МВФ).
541 сделка на сумму 393,20 млн долларов по средневзвешенному курсу 25,6628.

Тенденции недели: превышение спроса над предложением, выкуп Нацбанком почти $100млн –для пополнение ЗВР.
Прогноз на следующую неделю - стабильный. При активизации поступлений валюты от роста экспорта с/х продукции и избытка предложения, НБУ будет выкупать излишек, пополняя ЗВР и сглаживая курсовые колебания.
С другой стороны возможен более активный рост спроса на доллар со стороны нефтетрейдеров и газовщиков – холодная осень этому способствует.
Т.е. противостояние интересов экспортеров и импортеров продолжится и это может привести к некоторым перекосам между спросом и предложением.
Поэтому возможна незначительная волатильность на валютном рынке +/- 10-15 коп в любую из сторон.
Примерно вот так.

До встречи! и Хороших выходных!

Влад Пономарь

Loading...