1. Надходження від нафти й газу до федерального бюджету росії продовжують різко скорочуватися, демонструючи системне падіння вже четвертий місяць поспіль.
- У березні нафто-газові доходи зменшилися на 43% у річному вимірі — до 617 млрд рублів. Ключові джерела доходів продовжують просідати.
- Надходження від податку на видобуток корисних копалин обвалилися на 47% — до 442,9 млрд рублів, а експортні мита скоротилися на 23%.
- Падіння має затяжний характер: у грудні нафтогазові доходи були нижчими на 44% рік до року, у січні — вже на 50%, у лютому — на 44%.
- Слабкі показники березня пояснюються низькими цінами на російську нафту в лютому, коли Urals торгувалася на рівні близько $44,6 за барель.
- Хоча наприкінці березня котирування різко зросли на тлі геополітичної ескалації та майже досягли $96 за барель, цей ефект проявиться лише у квітневих доходах. Поточна динаміка свідчить про високу вразливість бюджету до коливань цін на енергоносії та нестабільність доходної бази.
2. російські ключові нафтові термінали на Балтиці — Усть-Луга та Приморськ — вже другий тиждень не можуть повноцінно приймати та обробляти вантажі після серії атак українських безпілотників.
- Інфраструктура портів зазнала пошкоджень, а по Усть-Лузі було завдано щонайменше п’яти ударів протягом приблизно 10 днів. У результаті експортні операції фактично паралізовані.
- Зокрема, з 22 березня Приморськ не приймає дизельне паливо на відвантаження. Через блокування балтійських напрямків російські компанії змушені терміново шукати альтернативи.
- Серед варіантів — переорієнтація потоків через Висоцьк у Фінській затоці або порт Тамань на Чорному морі. Однак ці маршрути мають обмежену пропускну здатність або потребують значно дорожчої залізничної логістики.
- Перебої з експортом і паралельні проблеми на нафтопереробних заводах можуть призвести до скорочення видобутку нафти в росії, оскільки компанії фізично не можуть вивозити продукцію в звичних обсягах.
3. Ліквідна частина Фонду національного добробуту рф у березні скоротилася через падіння цін на золото та зміцнення рубля.
- Загальний обсяг ФНД зменшився до 13,4 трлн рублів (мінус близько 135 млрд за місяць), що відповідає 5,7% прогнозного ВВП. Ліквідні активи, розміщені на рахунках у Центробанку, впали до 3,89 трлн рублів або $47,84 млрд проти $51,8 млрд у лютому. Це лише 1,7% ВВП.
- У структурі резервів також фіксується зниження: обсяг коштів у юанях скоротився до 185,2 млрд з 188,1 млрд, запаси золота — до 145,3 тонн з 147,2 тонн. Частину рублів додатково конвертували в юані.
- У березні Мінфін продав золото та валюту на 59,7 млрд рублів для фінансування дефіциту бюджету, що прямо вплинуло на зменшення ліквідної частини фонду.
4. Найбільший російський виробник вантажівок «КамАЗ» розглядає повернення до чотириденного робочого тижня з 1 червня та скорочення виробництва через різке падіння попиту.
- За даними компанії, у січні–лютому 2026 року продажі важких вантажівок на російському ринку обвалилися на 40% у річному вимірі.
- Водночас сам «КамАЗ» скоротив реалізацію на 15%, але збільшив свою частку ринку до 37%. У компанії визнають, що слабкі перспективи ринку та тиск з боку залишків імпортованої китайської техніки змушують переглядати виробничі плани.
- Йдеться не лише про зниження обсягів випуску, а й про можливе скорочення робочого тижня на один день уже з початку літа. Фактично це сигнал про поглиблення кризи в сегменті вантажного транспорту: попит падає швидше, ніж виробники встигають адаптуватися, а навіть лідер ринку змушений економити ресурси і згортати виробництво.
5. Близько 20% російських забудовників ризикують не впоратися з борговим навантаженням через дефіцит коштів, у зоні ризику перебуває приблизно п’ята частина всього житла, що будується в рф.
- Основна проблема — нестача коштів на рахунках ескроу, які є ключовим джерелом погашення кредитів у проєктному фінансуванні. Ці гроші девелопери отримують лише після здачі об’єктів, і саме вони слугують забезпеченням банківських позик.
- Станом на 1 березня середня ставка за такими кредитами становила 10,03%. Ситуація різко погіршилася після скасування з липня 2024 року масової пільгової іпотеки: продажі житла та кредитування просіли, а ринкова іпотека фактично зупинилася через високі ставки.
- При цьому боргові зобов’язання перед банками залишилися, що формує розрив ліквідності, особливо для проєктів із низькою маржею та високим рівнем боргу.
- Раніше російський уряд також оцінював ризик банкрутства на рівні близько 20% девелоперів із можливим зростанням понад 30% у разі подальшого падіння попиту.
- У лютому один із найбільших забудовників рф, «Самолет», вже звертався по державну підтримку, але отримав відмову.
Більше на https://t.me/Omelyan_News
