Рынки продолжили фестивалить. И новая пятница встречает нас новым историческим максимумом на американских торговых площадках. Индекс S&P500 стартанет в пятницу с утра с отметки в 4680 пунктов. За год американские акции прибавили около 25%. Доходность, которой может позавидовать даже привыкший к высоким ставкам украинский инвестор. Не удивительно, что на фоне все этого фестиваля инвесторы в развивающиеся рынки чувствуют себя сиротами. И деньги оттуда сейчас выходят, особенно в те моменты, когда подрастают ставки. Представьте, что все ваши одноклассники весело празднуют день рождения, а ты не можешь и стоишь у окна, наблюдая за этим. Вот так сейчас себя чувствуют фонды, которые инвестируют в долги таких стран, как Украина.
Ключевым событием на этой неделе для рынков было выступление главы ФРС. И со своей задачей господин Пауэл справился на 5 с плюсом. По пятибальной системе. Ему нужно было прокоммуницировать ужесточение политики ФРС и при этом не напугать рынки. Рынки не испугались. И в этом тоже есть своя логика. Ведь ФРС пока не повышает ставки и даже опасается говорить о возможной дате, когда они начнут об этом думать. Пока просто речь идет о снижении программы количественного смягчения. Т. е. если раньше за месяц ФРС печатала 120 млрд долларов, то теперь будет печатать 105 млрд долларов. Те деньги, на которые ФРС выкупает себе на баланс облигации. Сейчас баланс регулятора составляет 8,5 трлн долларов. Почти удвоившись за время коронакризиса. А вы говорите – инфляция….
Ключевым событием в украинском сегменте еврооблигаций (помимо общей депрессии развивающихся рынков) стало размещение дебютного выпуска Укрэнерго. Компания привлекла 825 млн долларов под государственную гарантию со ставкой чуть меньше 7% годовых. Особенностью этого выпуска является то, что это первая попытка Украины выпустить зеленые облигации. И получить бонус от спасения мира от глобального потепления. Ведь сейчас у Фондов и банков есть разнарядка — спасать климат. И они готовы покупать такие бумаги с меньшей доходностью, чем должны были бы, ориентируясь на уровень риска заемщика. До этого зеленые облигации выпускал уже один украинский корпоративный заемщик – зеленый ДТЭК, подразделение компании, которое занимается не сжиганием угля, а зеленой энергетикой. Государство же Украина впервые играет в эту игру. Более того, эти облигации не просто зеленые, как было у ДТЭКа, а соответствуют стандартам ESG, общего стандарта по спасению планеты. Зелеными же эти облигации стали потому, что деньги, которые привлекло Укрэнерго, направят на выплату долга зеленой генерации, ветру и солнцу. На оплату тарифа, которомум внутри Украины денег не нашлось.
После того, как Укрэнерго привлекло почти миллиард долларов, его тут же объявили ответственным за укрепление гривны. Которая на этой неделе уже торгуется около 26,2 гривен за доллар. Звучит красиво, но беда в том, что деньги от сделки зайдут на счета компании только на следующей неделе, так что продавать на валютном рынке им пока просто нечего. И укрепляется национальная валюта на фоне активного выкупа Нацбанком сотен миллионов долларов с рынка по какой-то другой причине. Важно также понять, что как только Укрэнерго продаст свои доллары, получит на них гривну и деньги будут выплачены инвесторам в зеленую энергетику, то большая часть этих денег моментально вернется обратно в доллары. Все-таки большая часть зеленых инвесторов – иностранцы, и вряд ли они захотят надолго связывать себя с риском гривны. Особенно на фоне ее силы.
Набирает обороты еще одна история с энергетикой. С темной стороной украинской энергетики. И речь не только о том, что уголь вреден для климата и на этой неделе в Глазго Украина дала зуб, что откажется от него в недалеком будущем (как продать на приватизации на этом фоне Центрэнерго – отдельная увлекательная история). Речь о темноте в прямом смысле этого слова, ведь украинцев в этом году ждет очень романтическая зима. Уже можно увидеть как тускло стали освещаться дороги города, словно возвращая нас в 2015 год. А запасы угля по некоторым оценкам уже в 5 раз отстают от уровня прошлого года. И видя такую прекрасную подготовку украинских чиновников к зимнему периоду, Россия закручивает гайки энергоблокады. За неделю перекрыв поставки в Украину своего энергетического угля, транзит казахского, существенно сократив поставки сжиженного газа и отказав в поставках электричества. И ведь не сюрприз, что если Россия почувствует слабость, она готова сделать Украине такую подлость. Сюрпризом стало только то, что для многих на Печерских Холмах о государственных дачах это стало сюрпризом.
