До вечора четверга це був абсолютно спокійний тиждень, коли у інвесторів не було ідей і не відбулося нічого такого, що могло б налякати спекулянтів. В результаті волатильність була мінімальна, особливо для часів Трампа. І навіть риторика президента США щодо Китаю вже не лякає, а його збільшення мит на продукцію металургії з 25% до 50% - не вражає. Важко налякати людей в умовах, коли ніхто не вірить, що ти можеш виконати свою погрозу. Так що головною розвагою для мешканців Уолл-стріт стало споглядання за Ілоном Маском, який раптово перетворився чи не в провідного опозиціонера в США, скрізь бігаючи і галасуючи про борговий зашморг на шиї простого американця і майбутній дефолт, чи рецесію як наслідок мит Трампа. Якби в той момент інвестори знали, у що це може вилитись, то певно б запаслись попкорном і зашортили Теслу. Але на початку все було на мінімалках. Маленькі розбіжності і перши сварки молодят. Кажуть, що виною тому не кетамін, а розчарування олігарха у тому, що його посіпаку не призначили головою НАСА. Так чи інакше, Маск почав не тільки публічно критикувати «Великий і прекрасний законопроект Трампа», але й погрожувати парламентарям, які за нього проголосують. Парадокс у тому, що формально Маск правий і ініціативи Трампа загрожують фінансовій стабільності США, радикально збільшуючи тиск на борговий ринок. Все ж таки динаміка державного боргу США вражає ще з часів першого терміну Трампа. А його ініціативи вирішити це питання шляхом девальвації долара і реструктуризації боргу США не критикував хіба що лінивий економіст. Чи економіст без доброї фантазії, бо для прогнозування такого в реальному світі потрібна добра уява.
З іншого боку, сам Маск нічого не зробив для справжнього зменшення державних витрат, хоч і приніс із собою хаос небачених масштабів. Щоправда, і не міг, бо ці прості рішення складних проблем ніколи не працюють. Так чи інакше, Маск бігає і галасує і зменшує ймовірність, що найближчим часом податкові новації Трампа будуть ухвалені. Що розчарує корпорації, але змусить видохнути тих, хто споглядає за борговим ринком. І не дуже раділи новій активності Маска акціонери Тесли, вартість якої поволі падала на цьому тижні, незважаючи на в цілому позитивні настрої на ринку. Певно, якась частина вартості компанії, що виглядає як бульбашка, включає в себе олігархічний вплив, який по різному оцінюється у олігарха при владі і олігарха в опозиції. А далі все вийшло з під контролю і в четвер в вечорі зійшлися зірки, і схоже додався кетамін. І конфлікт між Ілоном Маском і Трампом вибухнув, здивувавши навіть тих, хто чекав, що це має статися. І це вже виглядає як незворотне розлучення з дуже гучним процесом, де сторони переходять на особистості і витягають брудну білизну, протягом якого невідомо, як багато прибутків і капіталізації втратять бізнеси олігарха і як сильно буде завдано удар по рейтингу Трампа, якому і так було не дуже. За один вечір четверга Тесла втратила 14% вартості, або 150 млрд доларів капіталізації. Зумовивши негативний результат торгів на ринку. Що ж, поки що ця ціна точно не включає в себе «олігарх у в’язниці», але деякі люди в Україні могли б дати Ілону кілька безкоштовних порад. Проте він навряд чи до них прислухається. Буде досить іронічно, якщо акція Тесли, яка дуже нагадує бульбашку, стане тим самим чорним лебедем для ринку, адже падати там є куди і сильно. Десь так само іронічно, як виграш Ліги Чемпіонів ПСЖ в першій сезон без Мбапе, який пішов з команди, щоб виграти Лігу Чемпіонів. І який шторм може викликати вільне падіння акцій однієї із найбільших компаній на ринку важко навіть уявити. Хоча тепер можна уявити все, що завгодно. Навіть депортацію Маска як нелегального мігранта. В Москві його точно будуть чекати із хлібом і сіллю, забувши, щоправда, розказати всю історію про життя Корольова.
Так чи інакше, індекс S&P500 починає п’ятницю з позначки, що 5939 пунктів, що лише на 27 пунктів вище, ніж тиждень тому. Дохідність 30-и річного американського боргу опустилася вже нижче 4,9%. І навіть японці зітхнули з полегшенням, де вдалося провести успішний аукціон. В Європі ЄЦБ очікувано ще раз знизив облікову ставку. Тим більше, його не стримують інфляційні очікування, адже танці Трампа з тарифами одночасно створюють інфляційний тиск в США і дефляційний тиск в Європі і США. Що правда, голова ЄЦБ зауважила, що скоріш за все досить вж знижувати ставку, підтримавши таким чином курс євро і засмутивши європейських експортерів. І ранок п’ятниці курс в парі євро-долар знаходиться десь біля позначки 1,145 доларів за один євро. Не було волатильності і на ринку нафти. ОПЕК+ все ж таки зробив чергове підвищення видобутку, але, певно, зробив це «без поваги» чи без злостивого виразу на обличчі. В результаті, ціни лишились практично без змін. Як, власне, і після чергової статті Блумберг, де говориться, що Саудівська Аравія все ще не задовільнила свій апетит і принц планує ще двічі підвищувати видобуток. Паралельно обробляючи країни Азії, пропонуючи їм відчутні знижки при купівлі його не токсичної нафти. Баррель бренту все ще лишається біля позначки 65 долари. Що радує, так те, що навіть із таким рівнем ціни на нафту ми побачили приємне оку кожного українського економіста цифри показників російського бюджету, який у травні використав 10% запасів тумбочки (того, що лишилось у фонді Національного добробуту) і зіткнувся із вражаючим зниженням нафтогазових доходів, на який вплинула як ціна чорного золота, так і санкції щодо тіньового флоту.
Український ринок суверенного боргу продовжує перебувати під тиском постійного розчарування інвесторів у своїй вірі в перемовну стратегію Дональда Трампа. В результаті ще один тиждень, протягом якого ще й Путін нарешті зізнався у тому, що ніхто до миру не рухається, пройшов із більшою кількістю продавців на ринку. І за тиждень ціни на суверенні єврооблігації від 3 до 5 пунктів. Просіли і варанти, хоча на цьому полі дуже мало гравців. Україна, цілком очікувано, прострочила дату виплати по ВВП варантам. Бо 600 млн доларів зараз на вулиці не валяються і уряд не боїться заходити в вибірковий дефолт по варантам, який нічим не загрожує. І хоча всі ці події були абсолютно очікуваними, ринок все рівно відмітився продажами і варанти втратили біля 3-х пунктів за останній тиждень. Серед корпоративних випусків сюрприз чекав власників єврооблігацій Укренерго. Там якраз намагаються на чесному і прозорому конкурсі обрати голову правління компанії після скандального звільнення попереднього очільника і щоб ніхто не сумнівався що українська держава завжди виступає тільки за чесні і тільки за прозорі конкурси прямо під його завершення були змінені правила цього конкурсу, унеможливлюючи перемогу будь-якого кандидата, що не отримав хоча б один голос представника держави. Ще раз продемонструвавши відданість українських можновладців реформам і їх відповідальність.
На внутрішньому ринку головним по новинам знову виступив Нацбанк. Який залишив облікову ставку без змін на рівні 15,5%. Реагуючи таким чином на позитивну динаміку інфляції, яку бачать аналітики. Власне, НБУ таким чином каже, що далі тиснути сенсу немає і пік інфляції вдалося пройти. Тим більше, що євроінтеграція працює у досить несподіваному форматі і вартість дуже багатьох продуктів вирівнялась з обидвох боків українського кордону, зменшуючи потенційний майбутній інфляційний тиск. Бо тепер, якщо що, можна і картоплю імпортувати з Польщі без інфляційного тиску. Хоча за цю картоплю тепер та ще конкуренція, бо в Росії і Білорусі хтось поїв всі запаси і вони в екстреному порядку дозволяють собі завозити «другий хліб» навіть з недружніх країн. Курс гривні залишається стабільним. Ба більше, головне питання останніх місяців на валютному ринку – куди зник попит простих маленьких українців на валюту. Бо гривні в країні вистачає, але значно менше бажання за цю гривню купляти долари. І якби ж то тільки долари, це можна було б пояснити антипатією к Трампу і його дружбанам. Але замість доларів не купують євро чи швейцарські франки. І точної відповіді на питання, куди зник попит на валюту немає. Хіба що версії. Як те, що стабільний протягом довгого періоду курс гривні впливає на віру українців в свою валюту. Чи що боротьба з тіньовою економікою, з тими самими дропами, в тому числі має такий приємний побічний ефект.
