После моих статей про финансы януковича, экономические перспективы рф и с легкой руки Олег Пономарь, который оценил мои способности финансового аналитика, мне часто поступают вопросы по поводу выбора валюты для сбережения средств, перспектив курса гривны, инвестиций и т.д.
Я решил все ответы объединить в одну статью и сейчас попытаюсь изложить свои мысли на этот счет, дать несколько практических советов. Разумеется все это - мое личное мнение и каждый принимает любое финансовое решение самостоятельно и несет за него всю ответственность.
Продолжительное время работая в сфере private banking, мне приходилось разрабатывать различные стратегии инвестирования средств, индивидуальные планы финансового накопления, формировать для клиентов инвестиционные портфели, решать вопросы по размещению средств клиента в паевые инвестиционные фонды, фонды банковского управления, доверительного управления, рассматривать инструменты накопительного страхования жизни, анализировать рынки международных инвестиций и т.д.
Все это - очень сложный и трудоемкий процесс, т.к. следует анализировать множество факторов, массивы информации, оценивать риски. Конечно можно проводить анализ поверхностно, но, сами понимаете, что деньги требуют разумного вложения и «не важных» денежных решений не бывает.
В этой статье, я тем не менее, постараюсь максимально доступным способом ответить на часто задаваемые вопросы. Итак, поехали:
*В чем и где хранить сбережения?
Сберегательный портфель нужно диверсифицировать. Как говорил нам на лекции профессор финансов Lausanne University пан Євген: никогда не кладите все яйца в одну корзину.
На данный момент я рекомендую такой портфель сбережений или мультивалютную корзину: 40% в долларах, 35% в гривнах, 25% в евро. Такая структура будет, мне кажется, оптимальна. Если дорожает одна валюта в портфеле-дешевеет другая и этим минимизируются риски.
Не рекомендую хранить средства дома или в банк. ячейке, все же лучшим способом хранения будет депозитный вклад в нескольких банках, т.к. депозит по-прежнему остается одним из самых простых, ходовых и надежных банковских инструментов.
Мой личный выбор банков сводится к трем украинским «дочкам» глобальных финансовых холдингов: Credit Agricole Group, BNP Paribas и Raiffeisen intl. Но в любом случае не более 200 000 грн на один паспорт/вклад. Ведь всё, что превышает эту сумму, в случае банкротства учреждения не будет возвращено за счет ФГВФЛ. Ни в коем случае не реагируйте на высокие ставки в банках вне первой «десятки».
В гривне-я предпочитаю не заходящие в зиму «короткие» депозиты на 3 и 6 мес. (процентная ставка по ним ниже, чем по «годовым» вкладам, но они позволяют снизить инфляционные и девальвационные риски, пусть и ценой снижения доходности). В любом случае процентная ставка по гривне на сегодняшний день одна из самых высоких в Европе и многие иностранные инвесторы вкладываются в гривневые депозиты, т.к. %% ставки в Европе уже часто достигают отрицательных значений. Тут главным критерием для получения дохода является стабильность курса.
«Зимовать» спокойней в долларе из-за традиционной сезонной нестабильности курса (о курсе ниже). Зимой курс нашей валюты зачастую падает в силу объективных факторов (рассмотрим их отдельно ниже), кроме этого, так совпадает, что все неспокойные события у нас происходят зимой.
Понятно, что даже депозитные вклады в банках сейчас скорее средство сбережения, а не накопления ((учитывая инфляцию), особенно валютные (низкие ставки)), но они наиболее надежны. В этой статье мы также рассмотрим другие варианты вложений.
*Каким будет курс?
Курсообразование- очень сложная наука. Официальный курс НБУ определяется котировками межбанковского рынка.
Основополагающим фактором формирования курса является закон спроса и предложения, т.е. по закону Маршалла если предложение (в данном случае $$) превышает спрос- цена (в данном случае курс) падает и наоборот.
На курс влияет множество факторов: важные и своевременные решения НБУ, наличная гривневая масса, наличная долларовая масса, ЗВР, ВВП, экспорт, импорт, валовый внешний долг, внешний госдолг, интервенции НБУ, дефицит текущего счета, курс и объемы межбанка, инфляция, учетная ставка НБУ, т.н. облигации государственного внутреннего займа или казначейские облигации, разница процентных ставок в разных странах, выделение международной валютной помощи, политическая ситуация в стране, уровень доверия населения к гривне, настроения иностранных инвесторов (инвестиции, крупные инвест. проекты и внешнеторговые контракты), спекуляции банков, психологические факторы, паника населения (т.н. «спекулятивный ажиотаж»), сильные макро отчеты, экономические показатели США и ЕС, решения ФРС, индекс доллара, курсы $ и EUR к другим валютам, цены на сырье, урожай, революции, выборы, наводнения, землетрясения, теракты, другие значимые новости экономического и политического характера, настроение Гонтаревой и т.д и т.д.
Как Вы видите, прогнозировать курсы очень сложно, особенно курс нашей валюты, т.к. кроме вышесказанных, сюда добавляются еще множество часто необъяснимых факторов и решений.
И когда меня спрашивают- какой курс будет через месяц, два, год - трудно быстро объяснить, что это не все так просто.
Конечно, зная значения всех этих показателей, можно делать краткосрочные прогнозы, но есть моменты знать точно которые мы не можем: какой будет через год урожай, цена на сталь, будут ли досрочные выборы, будет ли всегда профессиональными действия НБУ и т.д.
Чтобы примерно всегда знать какой сейчас должен быть курс я использую простую формулу:
курс = мо/звр,
где: мо- денежная база; звр- золотовалютные резервы.
На 23.09.2016 у нас мо=357,646 млрд грн; звр=14.1 млрд $.
Получаем 357.646/14.1=
25,37 грн/$, в принципе этот расчётный курс близок к оф. курсу НБУ на сегодня.
Конечно все хотят прогнозные цифры. Сразу скажу, что 8 не будет никогда, и 15 не будет. Мой прогноз (минимальный уровень курса): постепенно к 22 грн/$ в течение двух-трех лет: после того как закончится война, наберут силу реформы, Украина станет Меккой для иностранных инвестиций, на полную мощь заработает проект «Витрина», соглашение об ассоциации с ЕС, «план Маршалла для развития Украины» и т.д..
Когда все это произойдет, когда экономика будет уверенно расти, когда все планы по привлечению масштабных инвестиций секретаря Национального инвестиционного совета Бориса Ложкина воплотятся в жизнь, люди почувствуют стабильность и понесут обратно сдавать «матрасный» доллар (а его около 100 миллиардов $) курс упадет до 22 и будет держаться этих значений.
Это все в среднесрочной перспективе, но до этого я допускаю и временные падения курса до 30. Не думаю, что может упасть ниже 30, ведь в последнее время покупательский спрос со стороны населения снизился - т.о. сократился импорт (рост которого и мог бы толкать курс вверх), у населения сейчас нет больших объёмов свободной гривны, чтобы напрямую скупать валюту. Если не будет осенних выборов, будет заметен успех реформ, резко не обвалятся цены на экспортируемую нами продукцию - курс не сильно уйдет от нынешних значений: 26-27 грн/$.
В следующем 2017 году курс также будет держаться около среднего уровня 27.2 (этот показатель заложен в проект бюджета 2017г.), с возможными краткосрочными падениями не ниже 30.
НБУ сейчас важно принимать обоснованные и взвешенные решения по связыванию излишней гривневой массы –грамотно сокращать наличность в обращении, вернуть доверие к банковской системе, снять всевозможные ограничения, не покрывать дефицит бюджета за счет эмиссии гривны и т.д.
Также сейчас важным для курса гривны фактором будет сальдо торгового баланса, т.е. темпы роста экспорта и импорта (чем больше сальдо будет склоняться к положительному балансу – тем быстрее курс гривны будет укрепляться).
Очень важным для укрепления курса стало недавнее выделение очередного транша МВФ. Тут был не столько вопрос денег, сколько вопрос сигнала для инвесторов и других международных кредиторов. К сожалению, в любом случае, в этом году и в след. у нашего бюджета будет дефицит. И его грамотно нужно покрывать приватизацией, внешним кредитованием, ростом экономики, но не эмиссией.
Сейчас же для курса есть положительные перспективные моменты - мы собрали рекордный урожай и даже учитывая, что это привело к прогнозируемому падению цены на зерно, объём экспортной выручки должен увеличиться, также металлурги сейчас активно продают свой прокат и стальные полуфабрикаты. Будем надеяться, что конъюнктура на внешних мировых рынках агро- и металург. продукции будет благоприятной и будет способствовать стабильному увеличению объемов продаж зерновых и проката.
*Почему курс гривны с августа начал стремительно падать и падение остановилось только после решения МВФ?
Сразу отмечу, что НБУ считал и считает допустимыми колебания курса гривны: 7 сентября директор департамента монетарной политики и экономического анализа НБУ Сергей Николайчук всех успокоил: «ситуация на валютном рынке остается полностью контролируемой и колебания курса в пределах 10–20% не должны вызывать беспокойство»…
По моему мнению, ослабление курса гривны было связано с: психологическим сезонным фактором, с ошибочным решением НБУ увеличить срок возврата экспортерами валютной выручки с 90 дней до 120 (в августе экспортеры придерживали валюту для продажи, что существенно уменьшало предложение валюты на межбанке.- И после этого НБУ чтобы вернуть на рынок экспортеров допустил снижение курса, долгое время не выходя с продажей валюты).
Также негативно влияли на курс следующие факторы:
- достаточно долгое ожидание положительного решения МВФ;
- более активно для расчетов за импорт газа под закачку в подземные хранилища конвертировал гривневую ликвидность в валюту "Нафтогаз" (порядка $200-250 млн./мес, а в начале лета «Нафтогаз» покупал до 100 млн $);
- активизировался спрос на валюту для закупки угля, нефтепродуктов для аграриев;
- снизились мировые цены на зерновые, что увеличило опасения относительно резкого снижения поступлений валюты от экспорта зерновых;
- замедление объемов производства в украинской металлургии (вызванное неблагоприятной конъюнктурой внешних рынков) - т.о. упала выручка от экспорта черных металлов;
- переход на рынки ЕС после потери российского рынка: сокращение экспорта в рф и значительные потери в виде недопоступления валюты;
- активизация выплат вкладчикам трех ликвидируемых банков Фондом гарантирования;
- отсрочка по выплатам 38 млрд грн. прибыли Нацбанка в госбюджет;
- крупные погашение ОВГЗ;
- значительные вливания НБУ на рефинанс банков..
Кроме этого, как было сказано выше, бюджет у нас дефицитный и немного девальвировав гривну, Минфин пытался подлатать бюджет за счет увеличения экспортных поступлений и налоговых отчислений.
Таким образом в 5ых числах сентября курс понизили до почти заложенного в бюджет 2017г значения 27.2 грн/$.
Но чтобы не пойти выше, НБУ был вынужден выходить с интервенциями и продавать резервы, т.о. выше заложенного на 2017 год курса гривне упасть не дали.
Что происходило на наличном рынке? - Межбанк потянул за собой наличный курс и сразу появился ажиотажный спрос. Курс гривны падал, сработало правило «все покупают и я тоже должен», спрос растет-курс гривны падает дальше, замкнутый круг. А этим очень удачно пользуются целые кланы «менял», обменников. Кроме этого, в такие моменты сразу подключаются различные «аналитики» и нагнетают, соревнуясь в мрачности прогнозов.
Поэтому в следующий раз не поддавайтесь ажиотажному спросу. Запомните мое золотое правило: когда все продают, нужно покупать, а когда все покупают – продавать!
У нас же происходит так: сначала все верят, что повышение курса доллара - это временно, потом все ждут и нервничают, понимая, что валюта продолжает расти и, наконец, когда доллар достигает пика, решительно покупают валюту по максимальной цене. А потом разочаровываются, когда он падает. Поэтому спокойно реагируйте на колебания: нужно стараться мыслить логически, верить НБУ (который считает допустимыми колебания курса гривны) и не поддаваться ажиотажному спросу.
*Как прогнозировать колебания курса?
Кроме фундаментальных факторов, которые были описаны выше, есть еще более простые доступные маячки-можете их использовать:
обанкротился крупный банк- наличный курс гривны падает (гривна, выданная фондом гарантирования перетекает на черный рынок);
- поступил транш МВФ-гривна укрепляется;
- если вы часто в новостях встречаете слово «эмиссия» - гривна падает;
- если вы часто встречаете в новостях фразу «сокращение излишней наличной денежной массы в обращении»-гривна будет укрепляться:)
Сезонные факторы (также о них было выше) или внутригодовая динамика:
Летом гривна всегда укрепляется, т.к. лето- традиционное время бизнес-затишья, а также пора аграриев и металлургов: предложение на межбанке растет (сильно увеличивается экспортная валютная выручка (продажа валюты нашего агро и металлургического сектора)), население сдает валюту на отпуск, компании меньше тратят валюты для оплаты энергоносителей (которые, к тому же, часто летом дешевеют) и т.д.
Зима-начало весны: курс, в основном, падает. Факторы: предложение на межбанке резко сокращается; снижаются цены на металлургию (на железную руду и сталь, сезонно перенасыщенные «китайский» и мировые рынки), дефицит экспортной выручки (снижение экспорта черных металлов), увеличение импорта за счет увеличения покупки газа(«Нафтогаз» и др.).
Открывая архив межбанковских курсов, мы видим подтверждение сказанному о сезонности курса:
янв2015-16.30 грн/$; конец февраля2015-33.50; июнь2015-21.00; дек2015-24.00
янв2016-24.00 грн/$; конец февраля2016-27.35; июнь2016-24.80; начало сент2016-26.80..
*Игры с курсом с целью с заработка.
Сразу скажу: не советую, т.к. попытки играть с валютой ни к чему хорошему не приведут.
Конечно всем хочется выйти из доллара по 40, снова зайти по 21, выйти по 30, зайти по 25, выйти по 27 и т.д., но играть на этих колебаниях сложно. Зачастую, даже когда ты проанализировал все сотни факторов, владеешь техническим анализом, имеешь банковские инсайды и готов сыграть на колебаниях, гривна, ведомая какими-то известными только ей причинами, неожиданно движется совершенно в противоположную сторону:)
*Золото.
Как инвестицию можно рассматривать вложение в золото. Цена на него выросла на более чем 600% за 8 лет с 300$ в 2003г до 1900 в 2011. Потом произошло падение, вплоть до начала этого года (до 1000 дол за унцию).
Сейчас цена золота 1339$ за унцию и мои графики показывают перспективу роста (тех. анализ показывает, что еще может быть падение ниже 1100, но потом цель к 2000$/унц. и выше). В августе фонд лорда Ротшильда «RIT Capital Partners» направил письмо акционерам, в котором говорится, что семья Ротшильдов резко увеличила инвестиции в золото. Для анализа перспектив золота это важный маячок.
*Акции. Фондовый рынок.
Отечественный фондовый рынок не рассматриваем, он не интересен, т.к. в Украине его практически нет. :) Интерес для инвестиций и заработка представляет американский и европейский фондовый рынок, на котором можно торговать ценными бумагами крупнейших мировых корпораций. Заработать на росте можно покупая акции высокотехнологичных компаний и компаний, у которых отличные перспективы роста: Alibaba, Amazon, Coca-cola, Intel, Microsoft, IBM, Hewlett Packard, Xerox. Также следует обратить внимание на акции компаний, которые не проспали развитие альтернативной энергетики, и тех, которые раньше других начали выпускать электромобили и уже занимают уверенные позиции на этом рынке.
При формирований инвестиционного портфеля, включающего в себя акции, нужен серьезный анализ и желательно обращаться в специализированные консалтинговые и компании по управлению активами.
*Недвижимость.
Мои мысли следующие: желающим купить недвижимость на вторичном рынке, следует еще подождать. Вторичка еще будет падать в цене.
Численность населения Украины сокращается, материальное положение населения ухудшилось, многие уехали работать за границу, выросли коммунальные платежи (уже дорого держать пустые квартиры, что характерно для инвестиционных квартир и для людей, работающих за границей), также из-за роста коммуналки некоторые семьи съезжаются в одну квартиру, а вторую продают или сдают в аренду, введен налог на недвижимость, из-за роста курса валютные кредиты стали дорогими и владельцам таких квартир, под давлением банков, приходится их продавать, скоро закончится война и ВПЛ(внутренне перемещенные лица) вернутся домой, увеличив предложение на рынке вторички.
Все эти названные факторы способствуют увеличению предложения на рынке вторичной недвижимости и соответственно падению цен на такое жилье.
Мой совет-с целью инвестиций стоит покупать первичку на стадии строительства- на начальном этапе ее стоимость может быть на 30–40% ниже, чем в момент сдачи дома.
Сверхприбылей давно уже ни у кого из строителей нет, цены на материалы снижаться не будут, никто из застройщиков не будет строить жилье, чтобы потом продать его с убытком. Поэтому, я считаю, вложение в строящийся объект- наиболее выгодно с финансовой точки зрения.
Т.е. новое жилье дешеветь уже не будет. Тут главное разумно подобрать объект- выгодно «словить» скидку или акцию, присмотреться к покупке в пригороде или в «не раскрученном» районе, имеющему потенциал роста.
Но, в любом случае, это риск. Несмотря на положительную репутацию застройщика, дом может быть не достроен.
Поэтому нужно очень тщательно собрать, проверить информацию о застройщике, его партнерах, включая финансовые организации, обслуживающие проект, узнать чья земля, каково ее назначение, проверить разрешительные документы, узнать кто финансирует строительство и т.д.
После сдачи объекта в эксплуатацию-можно квартиру продавать, фиксируя прибыль или сдавать в аренду.
*Инвестиции в нефть и рубль.
По нефти и рублю повторятся не буду. Это все есть в моих обзорах. Цель по нефти-15$/барр. Переизбыток, сланцевики, альтернативка, «анаконда», саудиты, США, Иран, Ирак и т.д. и т.д. и т.д.
Рубль –ближайшая цель 80-100, а далее до бесконечности. По рос. экономике у меня была большая статья.
Примерно вот так.
Резюмируя, хочу сказать:
На наших глазах рождается новая Украина.
Украина идет домой — в Европу. Туда, где и куда она принадлежит, где ее историческое, экономическое и ментальное место. Украина возвращается домой(цитата Олег Пономарь от 23.09.2016). Мы вышли из империи, наш путь в Европу, ментально мы уже там, мы становимся частью европейской и мировой экономики, нас ждут глобальные положительные изменения, т.о. возможностей для эффективного применения своих навыков и знаний будет намного больше,
поэтому помните:
Лучшая инвестиция- инвестиция в себя и в своих детей, в здоровье, в образование, в изучение англ. языка и конечно же, в - Любовь, ибо, когда Вы любите и любимы,-у Вас все получится!
