Ринок навіть не зміг нормально впасти на черговій торгівельній війні Трампа. Тепер з Європою. Яку він оголосив минулої п’ятниці, вибравши для покарання європейців цифру у 50% нових мит. Чому 50% питати у Трампа не варто. Просто красива цифра. Але по перше, Трамп дуже швидко цього разу це рішення відкатив назад, поставивши новий рекорд у здаванні назад. А по-друге, ринок в принципі адаптувався до Трампа і навіть сформував торгівельну стратегію під кодовою назвою TACO. І це не про любов трейдерів з Уолл-стріт до мексиканської їжі. ТАСО розшифровується як Trump Always Chickens Out, і каже про те, що як тільки Трамп вийшов із черговою дичиною і ринок на цьому впав, то треба швиденько купувати, бо Трамп все рівно відіграє це назад. Таким чином великі провали на цій самій дичині більше не є можливими, бо ринок готовий купляти тільки но ціни відійдуть. Сам Трамп, звісно, вже встиг образитись коли йому журналісти на всю країну розповіли про це правило. Бо власне він завжди, певно, мріяв стати легендою для цих зухвалих спекулянтів з Уолл-стріт, але не розраховував, що легендарність буде саме такою.
Що буде далі з митами Трампа взагалі не зрозуміло. Бо на цьому тижні спочатку американський суд заявили, що Трамп не має права накладати всі свої мита, включно із митами на пінгвінів, дав черговий привід Трампу образитись. І фактично навіть базові 10% мають перестати працювати. Але що буде далі сказати важко, враховуючи любов Тампа і компанії не виконувати рішення судів. Де в останній місяць відміняли вже більше 90% його рішень, щодо яких небайдужі громадяни подавали до суду. Тим більше, що в апеляційній інстанції суд тимчасово призупинив тимчасову заборону. Тим не менш, для ринку це зберігає тільки потенційний позитив, бо якщо Трамп виконає рішення суду, то економіка буде страждати менше. А якщо вирішить, що суд йому не указ, то все залишиться як є, так само як і у випадку, де він остаточно переможе і в апеляції і у Верховному Суді. Так що у ринків зараз немає приводів для поганого настрою. Тим більше, що інвесторів не розчарували NVDIA. Причому не своїми результатами, а прогнозами, які виявились дуже оптимістичними, перевершивши оптимістичні очікування спекулянтів. В результаті ранок п’ятниці індекс S&P500 починає на відмітці 5912 пунктів, що на 60 пунктів вище, ніж ринок був тиждень тому.
Стрес на борговому ринку трошки знизився. Все ще мають проблеми із розміщенням нового боргу японці, зіткнувшись із новим для себе викликом. В США поки могли не думати про дефіцит бюджету (і навіть дохідності по 10-и річних державних облігаціям опустилась нижче 4,5%, а 30-и річних – нижче 5%) перед яким капітулював Ілон Маск, пішовши чи то очікуваним шляхом Андрія Богдана чи послідкувавши за російським військовим кораблем, тим більше він дуже любить російське, підтвердивши це цього тижня співпрацею з абсолютно незалежним від російських спецслужб Телеграмом. На останок Маск пнув закон Трампа, прекрасний і великий, який робить дефіцит бюджету ще більш величнішим і прекраснішим. З останнім і сперечатись немає сенсу, хоча і сам Маск зробив багато шуму з нічого і ніяк не вплинув на зменшення дефіциту бюджету (при тому наробивши дуже багато шкоди своїми хаотичними діями), що лишається головним слоном в кімнаті американської і світової економіки на найближчі роки. Сам Маск заявив, що йде рятувати Теслу і відлітати на Марс, чого йому дуже багато хто бажає. А на ринках що розвиваються цього тижня так і взагалі був бум, на фоні якого почали виходити нові випуски, від Киргизії до Аргентини. А от хто розчарував цього тижня, так це араби, підігравши росіянам. ОПЕК+, незважаючи на ринкові очікування, не пішов на чергове збільшення видобутку. Що відразу вилилось у зростання ціни на нафту. Хоч зростання і не дуже значне. Проте тут знов, як і с судами і тарифами Трампа, все не дуже остаточно. Бо в четвер раптом вискочив представник Казахстана і проговорив, що все буде як всі і очікували і таки видобуток збільшать, відігравши то збільшення назад. І ранок п’ятниці барель бренту зустрічає нижче позначки у 64 долари
Український сегмент боргу лишається поза глобальним контекстом і не відчуває на собі оптимістичних настроїв на боргових ринках країн, що розвиваються. Трейдери залишаються пригніченими імпотентністю Трампа, який вже став вживати капслок по відношенню до Путіна, але так і не перейшов до санкцій, продовживши тези про 2-3 тижні, що все покажуть. Не просто так Арєстовіч багато часу проводить саме в США. Але поки принцип TACO працює і в контексті перемовин з Росією, відображаючи «стратегію перемовин з позиції сили». І, схоже, нескінченно можна дивитись на те, як горить вогонь, як тече вода і як Трамп втрачає терпіння від поведінки Путіна. Відсутність перспектив швидко миру тисне на ціни на українські суверенні єврооблігації як завжди відбувається із завищеними очікуваннями, і не важливо, чи чекаєте ви побачення із дівчиною вашої мрії (у якої можуть бути зовсім інші уявлення про мрії) чи каву в Криму у липні чи швидкий мир із Путіним. В результаті, за останній тиждень суверенні єврооблігації втратили десь один пункт, що додався до попередніх втрат, залишаючи український сегмент далеко позаду від братів і сестер по ринкам, що розвиваються.
А місія МВФ в Україні завершила роботу. Вивчивши не тільки скудний графік реформ, які зараз готують на економічній кухні, але й відчувши на собі всю силу послань «Із Росії з любов’ю», заставши повернення росіян до масштабних обстрілів у Києві і отримавши непересічний досвід нічних посиденьок в підвалі, незабутніх для туристів, навіть якщо це підвал гламурного готелю. Можливо, це саме по собі прискорило позитивне рішення, про яке було оголошено у четвер ввечері особисто головою МВФ. То ж Україна пройшла чергове рев’ю, скоро отримає черговий транш, а головне, залишиться в програмі Фонду. І важливо, що цьому не завадили навіть нові обставини щодо збільшення дефіциту бюджету цього року через більш активні закупівлі зброї і Фонд розуміє, де Україна візьме додаткові 400 млрд грн навіть без збільшення податків. А на внутрішньому ринку зберігається тиша і спокій. Гривня лишається стабільною, відображаючи усталену стратегію Нацбанку не давати цінам зростати ще й у з вязку із девальвацією національною валютою. Курс на офіційному ринку зустрічає ранок п’ятниці на рівні 41,53, а на вулиці – 41,43.
